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Aixtron Downgrade
12.12.2002
SES Research
Die Analysten von SES Research reduzieren ihr Rating für die Aktie von Aixtron (WKN 506620) von "Outperformer" auf "Marketperformer".
Infolge der überlegenen Technologie könne Aixtron derzeit in einem schwachen Marktumfeld bei beständiger Profitabilität weitere Marktanteile gewinnen und die Marktführerschaft ausbauen. Erfolgversprechend zeige sich derzeit das Segment der LEDs. Die Produzenten würden mit relativ hoher Auslastung arbeiten. Mittelfristig würden auch die übrigen Bereiche zu ihrer Stärke zurückkehren sollen. Langfristiges Wachstum werde zusätzlich aus der Erschließung neuer Anwendungsfelder stammen. Kurzfristig zeige sich das Bild jedoch weiterhin als eingetrübt. Im laufenden Geschäftsjahr werde erstmals ein rückläufiger Umsatz zu verzeichnen sein. Vor dem Hintergrund der exzellenten Positionierung könnten jedoch auch in dieser schwachen Phase noch attraktive Margen ausgewiesen werden.
Langfristig verhindere ein erwartet anhaltend schwacher USD jedoch eine Realisierung zusätzlicher Windfall-Profits. Eine Geschäftsbelebung werde kurzfristig nicht verzeichnet werden.
Bei Aixtron würden die Ergebnismultiplikatoren mit Werten um 20 für 2002 und 2003 noch relativ hoch liegen. Nach Ansicht der Analysten von SES Research sei diese Bewertung vor dem Hintergrund der Positionierung des Unternehmens gerechtfertigt. In ihrem DCF-Modell würden die daraus entstehenden Wachstumschancen noch einen Bewertungsspielraum von rund 49% eröffnen. Eine Belebung des Geschäfts sollte allerdings noch einige Zeit auf sich warten lassen und frühestens in der zweiten Jahreshälfte 2003 zu sehen sein.
Vor diesem Hintergrund stufen die Analysten von SES Research den Titel von Aixtron trotz des vorhandenen Potenzials und der nach wie vor hervorragenden Positionierung auf "Marketperformer" herab.
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